Экономика строительства (часть 1) - Рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций (англ. profitability index) - это показатель, который позволяет определить, в какой мере возрастет капитал инвестора в расчете на 1 ед. инвестиций. Является показате­лем, на основании которого производят сравнение различных проектов и принимают решение о финансировании.

Рентабельность инвестиций, определяется как частное от деления суммы будущих денежных по­токов приведенных к определенному периоду времени на стоимость первоначальных инвестиций. Расчет показателя рентабельности производится по формуле:

где I₀ - первоначальные инвестиции,

CF_t - денежные поступ­ления в году t, которые будут получены благодаря этим инвестициям.

Для случая «длительные затраты — длительная отдача» эта формула будет иметь несколько иной вид:

где I_t - инвестиции в году t.

Критерием оценки является следующее неравенство:

PI > 1, то проект следует при­нять,

PI < 1, то проект следует отвергнуть,

PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточ­ным.

Рентабельность инвестиций является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждой гривни, инвестированной в данный проект. Благодаря этому критерий очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинако­вые значения чистого приведен­ного дохода (в частности, если два проекта име­ют одинаковые значения чистого приведен­ного дохода, но разные объемы тре­буемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений).

Сравнивая показатели "индекс доходности" и "чистый приведен­ный доход", следует обратить внимание на то, что результаты оценки с их помощью эффективности инвестиций находятся в прямой зави­симости: с ростом абсолютного значения чистого приведенного дохо­да возрастает и значение индекса доходности и наоборот. Более того, при нулевом значении чистого приведенного дохода индекс доходно­сти всегда будет равен единице. Это означает, что как критериаль­ный показатель целесообразности реализации инвестиционного про­екта может быть использован любой из них. Что же касается проведения сравнительной оценки, то в этом случае следует рассматривать оба показателя, т.к. они позволяют инвестору с раз­ных сторон оценить эффективность инвестиций.