Экономика строительства (часть 1) - Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности - это такое значение показателя дисконта, при котором приведенное значение потоков денежных средств за счет инвести­ций равно первоначальной сумме инвестиций.

Математическое определение внутренней нормы прибыль­ности предполагает решение следующего уравнения:

где CFt - входной денежный поток в i-й период;

I - начальные инвестиции.

Решая это уравнение, определяем значение ВНД. Схема приня­тия решения на основе метода внутренней нормы прибыльнос­ти имеет вид:

• если значение ВНД выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;

• если значение ВНД меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Характеризуя показатель "внутренняя норма доходности", следует отметить, что он наиболее приемлем для сравнительной оценки. При этом сравнительная оценка может осуществляться не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне например, сравнение внутренней нормы до­ходности по инвестиционному проекту с уровнем доходности используемых активов в процессе текущей хозяйственной деятельно­сти компании; со средней нормой доходности инвестиций; с нор­мой доходности по альтернативному инвестированию - депозит­ным вкладом, приобретением государственных облигаций.

Кроме того, каждая компания с учетом своего уровня инвестици­онных рисков может установить для себя используемый для оценки проектов критериальный показатель внутренней нормы доходности. Проекты с более низкой нормой доходности при этом будут автоматически отклоняться как не соответствующие требова­ниям эффективности реальных инвестиций.

Таким образом, ВНД является как бы "барьерным показате­лем": если стоимость капитала выше значения ВНД, то "мощно­сти" проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый воз­врат и отдачу денег, и следовательно, проект следует откло­нить.