Экономика строительства (часть 1) - Принципы определения экономической эффективности инвестиций

2. Принципы определения экономической эффективности инвестиций.

В экономически развитых странах оценка эффективности инвестиционных проектов занимает основное место в процессе выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами.

Про­ект никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

- возмещения вложенных средств за счет доходов от реализа­ции товаров или услуг;

- получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвес­тиций не ниже желательного для фирмы уровня;

- окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Определение реальности достижения результатов планируемых инвестиционных операций является основной задачей оценки финансово-экономических параметров любого инвестиционного проекта.

Проведение такой оценки всегда является достаточно сложной задачей, что порождается рядом факторов:

- во-первых, инвестиционные вложения могут осуществляться неоднократно на протяжении достаточно дли­тельного периода времени (порой до нескольких лет);

- во-вторых, длителен процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов;

- в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности и к риску ошибки.

Именно наличие этих факторов породило необходимость в созда­нии специальных методов оценки инвестиционных проектов, поз­воляющих принимать достаточно обоснованные решения с мини­мально возможным уровнем погрешности.

Международная практика оценки эффективности инвестиций базируется на концепции временной стоимости денег и осно­вана на следующих принципах:

1. Эффективность использования инвестируемого капитала оценивается путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции.

2. Инвестируемый капитал, и денежный поток получаемый в результате реализации инвестиционного проекта, приводится к определенному рас­четному году.

3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и де­нежных потоков осуществляется по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных со­ставляющих капитала.

Эффективность инвестиций может выражаться в натурально-вещественной, и в стоимостной (денежной) форме.

Показателем эффективности инвестиций в натуральной форме является отношение величины объема или площади здания к тру­дозатратам в чел.-днях, необходимым для возведения данного здания.

При стоимостной форме эффективность инвестиционного проекта определяется соот­ношением результата и инвестиционных затрат. Результат применительно к интересам инвестора может представлять прирост дохода, экономию труда, снижение текущих расходов, энергоемкости и ресурсоемкости производства, умень­шение уровня загрязнения окружающей среды.

Затраты включают в себя стоимость: разработки технико-эко­номического обоснования (ТЭО) или бизнес-плана реализации инвестиционного проекта; проектно-изыскательских работ; строительно-монтаж­ных работ; приобретения и монтажа оборудования, мебели и инвентаря; аренды или приобретения в собственность земли; подготовки или переподготовки кадров для последующего обслуживания сданного эксплуатацию объекта.

Стоимостные показатели экономической эффективности инвестиций, в настоящее время являются более приоритетными показателями обоснования проектов.